加密市场共振美元周期，我们将迎来史上最疯狂的牛市

四年/减产/停产……我们经常用这样的叙事来形容加密市场，仿佛他们永远都在精准等待每一轮牛市和熊市转折点的关键位置。 然而，当我们站在更高的维度，从全周期的角度来看，加密周期只是美元指数强弱的另一种表现，是隐藏在十年美元中的“折”美元周期。 主角还包括美股/债券/黄金/白银/大宗商品等。

自1971年推出以来，美元指数经历了三个完整的周期。 它是全球经济的晴雨表，美元走势的指南针，是风险资产定价的关键变量。 而包括比特币在内的所有加密资产，都是所有风险资产中风险最高的，它们的一举一动都在美元指数的“区间内”。

美元指数和比特币这三轮目前处于20年来美元周期最强牛市的末尾。 世界正面临本世纪以来前所未有的流动性危机。 无望的溺水者在无底深渊中逐渐下沉，期待着光明和氧气。 极限在哪里？ 极限来临时比特币多久减产一次，美联储将结束史上最快加息，我们将重见天日比特币多久减产一次，呼吸氧气，走出绝望，美元指数也将转跌，风险资产或迎来最强牛市在历史上，比所有想象的都要强大。 当然，在此之前，我们似乎还得经历一场万劫不复、史无前例的深度熊市。

1/ 美元周期和加密十年 2010 年 5 月，Laszlo Hanyecz 用 10,000 个比特币买了两片披萨。 比特币首次以“易货”的形式定价为0.0025美元/BTC，已有12年的历史。 比特币完成三轮循环后，增幅在几亿。 与此同时，美元指数正蹒跚走向第三次牛市的尾声，从 2011 年的底部 72 上涨至 2022 年的高点（如果有的话）114。加密市场的三轮牛市和熊市隐藏在美元指数跌跌撞撞。 审视两者，它们近乎完美的高负相关性为投资者破译加密市场提供了新的视角。 独自探险者照亮前进的道路。 据CoinShare统计，2018年以来，比特币与美元指数负相关指数达到-0.70。 -1表示完全负相关，如冷热、高矮、胖瘦、美丑、是非。 -0.7，几乎完全负相关。

加密货币与美元指数的相关性-0.7 数据来源：CoinShare 此外，通过观察USD Index & Bitcoin Correlation（比特币走势与美元指数的相关系数），在第3周期中，与美元指数之间的负相关系数二是最高。

如果把观察范围扩大到2012年，十年加密，三个周期，比特币的涨跌几乎都隐藏在美元指数的涨跌中。 关于美元指数的强弱和比特币的走势，有四个明显的规律：1）比特币的牛市不会与美元的上涨周期同时出现； 2）比特币的熊市一定会出现在美元指数的上升周期； 3）美元指数短期波动中，涨幅越大，比特币跌幅越深； 4）美元指数短时间内的剧烈波动，将引发加密市场的大崩盘。

通过拟合 2011 年 11 月以来的比特币价格趋势和美元指数，上述规则得以实现。 比特币牛市不会与美元反弹周期重合。 在三个周期（Cycle 1/Cycle 2/Cycle 3）中，比特币的三个牛市发生在： 1）2011/11/19-2013/11/30，2.1 usd至1163 usd，上涨553次，水平741天; 2）2015/1/14-2017/12/17，152usd至19666usd，上涨129倍，跨越1098天； 3）2020/3/14-2021/11/11，3800usd至69000usd，上涨18.1倍，跨越597天。 事实胜于雄辩。 三轮超级牛市都发生在美元指数的短期下行趋势中，如周期1/周期2/周期3的蓝框。比特币熊市一定会出现在美元指数的上升周期中美元指数。 三个周期（Cycle 1/Cycle 2/Cycle 3）中，比特币的三大牛熊发生在：1）2013/11/30-2015/01/15，1163usd-152usd，跌幅86.9%，横盘跨越 440 天； 2）2017/12/17-2018/12/15，19666美元至3122美元，跌幅84.1%，跨越多日； 3) 2021/11/11-2022/11/21，69000 USD 至 15479（勉强假设这是最低点），跌幅为 77.6%，横跨 ? 事实胜于雄辩。 三大熊市均发生在美元指数的短期上行趋势中，如Cycle 1/Cycle 2/Cycle 3的绿框。增加，比特币熊市将越糟糕。 由于Cycle 3还没有结束，所以从Cycle 1/Cycle 2的对比中可以看出。在这两轮熊市中，美元在Cycle 1快速上涨至高位，而比特币在Cycle 1/Cycle 2期间也跌得更深。熊市，底部持续时间更长。 短时间内美元指数的大幅波动将引发加密市场的大崩盘。 2020年的312超级崩盘，完美印证了美元指数与比特币走势的负相关性。

因此，对于加密货币投资者来说，美元指数上涨时不要看多，美元指数下跌时不要看空。 必须补充一点，就是当美元指数发生变化时（剧烈波动时），加密市场必然会经历惊涛骇浪。 美元指数的牛熊转换是以十年为基准的。 美元指数出现至今已有半个世纪，经历了三个周期。 加密市场诞生于美元指数第三周期的牛市阶段。 作为加密市场的投资者，你不需要知道美元指数的历史，但你必须了解它。 俗话说：“人之患，不在读史”。 了解金融历史可以帮助投资者在危险的金融世界中立于不败之地。

2/ 美元周期节奏的背后 自1971年以来，美元指数经历了三个先跌后涨的周期性变化：

几轮周期的上升和下降时间显示，每一轮上升周期的持续时间越来越长（三轮上升周期分别为6年4个月/9年11个月/15年1个月). 越来越短（三个周期下降分别是7年10个月/7年6个月/7年）。 美元指数的涨跌是由多重因素决定的。 首先，美元指数是对美国经济强弱的直接反馈。 无论在哪个国家，货币的强弱不仅是一国政府执政能力的体现，也是一国经济最直观的晴雨表。 2022年以来美元指数大幅上涨的背景是美国经济向好，通胀甚至创下40年新高。 二是对联邦基金利率最直接的反馈。 2022年以来，美元指数走出第三轮牛市冲刺，不仅受益于美国经济向好，也基于美联储自2022年4月以来最猛烈的加息。届时美元指数包括欧元（EUR 57.6%）/日元（JPY 13.6%）/英镑（GBP 11.9%）/加元（CAD 9.1%）/瑞士法郎（SEK 4.2%）/瑞典克朗（CHF 3.6%）由六个组成货币。 欧元是美元指数中权重最高的货币，因此欧洲央行利率变化和欧元区经济强弱对美元指数的影响最大。 最后，风险和市场波动加剧是美元升值的重要驱动力。 即使美国经济不景气/利率处于低位，一旦发生全球经济危机，美元指数也会在短时间内快速上涨。 比如2020年3月，全球产业链受疫情影响中断，美元指数短时间内快速上涨（94-104），币圈迎来“312”，标普500融化了四次。 不同时期美元指数走势的决定因素不同。 例如，2022年9月之前美元指数的快速飙升，是由于美国经济的强势和美联储的快速加息，叠加非美经济（欧元区/中国）的疲软。 之后，站在当下，美元指数经过三个多月的回调之后，决定美元指数涨跌的关键因素会是什么？ 是的，风险。 市场对美国经济衰退的交易，将促使资金追逐最可靠的避险资产——美元。

根据东吴证券2022年11月对美国近50年七次衰退前后美元指数表现的研究，美元指数在美国衰退开始前约2.5个月见底，随后美元指数因避险情绪升温进入升值模式，衰退开始后2~5个月见顶回落。 也就是说，美元指数将在2023年的某个时候触及本轮美元牛市的第二个顶部，而不是从目前的位置跳下来。 如果上述规则对本轮美元周期有效，我们假设当前103是美元指数本轮回调的低点，意味着我们将在2.5个月后的3月底看到衰退，并且看这轮美元5月指数的最高点。 这对包括加密市场在内的全球风险资产趋势的不确定性产生巨大影响。

3/降息/美元指数下跌最强牛市放水-美元指数暴跌-风险资产暴涨-通胀-加息-通胀回落-暂停加息-衰退-大放水-美元指数暴跌-风险资产暴涨…… 金融世界就是这样一个循环。 目前处于通胀回落/暂缓加息的危急关头。 风险资产该何去何从？ 两个关键节点：1）上次加息； 2）美元指数二次见顶。 加密市场自诞生以来，完整经历了2015-2018年美联储的加息周期，一年4次。 值得注意的是，上一次加息发生在2018年12月20日，上一轮加密市场最后一次下跌发生在2018年11月12日，这是巧合吗？

如果当前加密市场即将大概率迎来2023年2月2日美联储最后一次加息，那么加密市场能否维持目前的上涨势头，还是会像2018年11月那样再次暴跌？ 如果今年5月美元指数触及当前牛市以来的第二个高点，风险资产能否承受这样的压力，加密市场能否承受这样的压力？ 如果以上答案都是否定的，那么我们很可能会遇到加密市场史上最惨烈的熊市。 与此同时，极端将逆转。 危机过后，我们也将遭遇加密史上最猛烈的牛市，那些所谓的预测指标将失去作用，比如《》一文中的所有指标。 此役过后，加密市场真正进入主流，总市值或将超过20万亿美元。 两个原因：1）美联储降息空间巨大； 2）美元指数将开启长达6年的下跌周期。 美联储降息空间巨大。 美联储在2022年经历了历史上最猛烈的加息周期后，利率已经达到4.50%，2月份加息25个基点将达到4.75%，远高于疫情爆发前的2.50%。 2020年新冠，并接近2008年危机期间5.25%的次贷利率。 一旦今年Q1/Q2美国经济遭遇危机，美联储降息的巨大空间将为市场提供充足的流动性，风险资产也将迎来超级周期。 2009年1月3日18:15:05，比特币创世块诞生。 中本聪当天在《泰晤士报》头版留下文章标题——《泰晤士报》03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks on the very of emergency assistance）。 比特币诞生于银行业危机和人们对银行系统无法满足的失望之中。 新的危机过后，加密世界沃土中的种子将重新焕发生机，新世界将创造出算问/DeFi/NFT/DAOs/GameFi/SocialFi/L2/基础设施的茂密森林。 与此同时，美元指数将开启长达六年的下跌周期。 目前美元指数处于第三周期顶部。 历史数据显示，一旦顶位到来，美元指数将暴跌。 前三个周期的跌幅分别为7年10个月/7年6个月/7年。 这种下降会持续多久？ 风险资产将进入怎样的伊甸园？ 作为风险资产之王的加密资产又将迎来怎样的第二春？ 结论很可能是这样的。 加密与美元周期共振，叠加即将到来的大幅降息，疫情以来各国央行锁定的流动性将像数十万亿美元的洪水一样涌入市场。 加密市场将迎来史上最猛烈的牛市。 等着瞧。

过去的建议：

敬请读者注意：文章内容仅代表作者个人观点，不构成任何投资建议，也不能作为交易标准，仅供交流学习之用。 金融市场有时涨有时跌。 加密市场的投资风险远高于传统金融市场，入市需谨慎。 注意：本文所涉及内容均为作者个人观点，不构成任何投资建议，也不能作为交易标准，仅供交流。 金融市场有时涨有时跌。 加密货币的投资风险远高于传统金融市场。 进入加密市场时应谨慎。